配资公司如果出现股市配资是会受到监管机构的处理，并承担相应的配资违约责任，像这一类配资公司是符合规范性经营的，若是投资者遇到这种情况，尽量避之，远离经营不规范的配资平台，保护资金安全。
对卤味行业的发展，
若该商业模式持续扩张，相当于脱离了行业“螺狮壳里做道场”的困局，开了一台“印钞机”——至少饮用水赛道的依云，吹风机行业的戴森，都是如此。
数据来看，股市配资,周黑鸭确实如预期，创造了行业高光：
不仅收入端以最少的门店数，拿到近4成的份额；赚钱能力，在行业里也遥遥领先——毛利率、净利率均远高于绝味和煌上煌。
高端化模式跑通传达出积极信号，投资人信心大增，2017H2-2018H股市配资,周黑鸭股价在行业下行周期，逆势上涨。
备注：该阶段上游养殖成本增加，原材料价格出现波动，行业低迷。
但就在所有人洋溢在估值兑现的喜悦里时，一个“大雷”霹了下来：2018年，周黑鸭的收入增速，突然转负。
幻象坍塌，市场马上翻脸。可以看到，2018年之后，走高端路线的周黑鸭，股价一直被大众化的绝味压制。
而国君策略认为，市场所面临的风险预期仍需要比较高的补偿，尽管股市估值已经便宜，进攻不是眼下的最佳选择。机构股市配资,投资者的持仓调整已慢于基本面趋势，成长向价值的切换将继续。为什么依云、戴森等能稳坐其赛道高端化第而卤味行业的“高端化”，却这么快就失灵了呢？
150块一斤的鸭脖，谁在追捧？
周黑鸭“折戟”高端化的过程，在表外表里一个湖北同事的经历里有生动的演绎：
“10年前在北京读大学时，寒暑假回校，给同学、朋友带湖北特产，一定会有周黑鸭。
但近几年，虽经常去北京出差，却再也没送过了。因为发现，北京高铁站的周黑鸭，比我从武汉带过去的更新鲜，还送个啥。”
而这背后，透露出的似乎是：
这究竟是怎么回事呢？
复盘戴森的轨迹可知，其成功在于鼓吹的恒温大风量，明显区别于其他平价产品，价格高出好几倍，也有大把人买单。
事实上，周黑鸭也是以此撑起定位的。
在卤味食品是安全黑名单常客时期，周黑鸭靠首创MAP气调包装，延长保鲜——保质期从1-2天延长到5-7天，在一众散称同行中，成了最靓的仔。
另一方面，推动门店时尚化，着重发力高势能门店——交通枢纽、综合商超等，也和卤味的惯常竞争圈脱离开来。
而这步棋，在目前看来是绝妙之举：
走进高铁站和机场，周黑鸭“鸟枪换炮”成为地区特产，随着出行送礼名声大噪——那时，别管你是北京的，还是珠三角的，出差湖北免不了被同事调侃“带两盒周黑鸭回来”。
反复营销“刷脸”下，吃周黑鸭演变为一种潮流（想象一下去长沙
可以看到，相同品类的产品，周黑鸭的售价，通常约为同行的5倍。而高价礼盒装，甚至高于市场均价2倍不止。
但即便如此，消费者依旧狂热，如下，2016年门店数仅占比26%的交通枢纽店，为周黑鸭贡献了34%的收入。
消费端持续追捧下，周黑鸭的眼“红”了。
管理层在2017年财报中说道：大量交通枢纽店愈加成熟，为我们录得较高收益，接下来交通枢纽店仍为本集团门店网络扩张的策略重心。
而数据显示，2018年周黑鸭净增自营门店261家，其中交通枢纽店接近90家。
然而再次规模扩张后，预期兑现却落空了。
原因就是开头那位同事的经历，你本打算当礼物送给朋友的产品，在朋友的城市已经有了，且比你手里的还新鲜，你尬不尬？
也就是说，
原本，面对这种红利消退，企业可以通过逐渐调整或转型来应对，但疫情的到来，却将高势能门店完全按住。
为了生存，周黑鸭不得不将重心转回街巷社区，而这个场景的痛点在于食品安全——保鲜问题。
上述说过，周黑鸭的MAP锁鲜包装技术，一定程度缓解了这个问题。其本质仍属于“曲线救国”。
相比之下，早先是“脏乱差”代表的绝味，在保鲜上却做到了“釜底抽薪”：当日下单，当日生产，当日配送，24小时开始售卖。并借此，营收有较大的起色。
至此，周黑鸭高端化的两大基石，都宣告坍塌
产品不再有差异化，竞争准则要遵循：离消费者越近越好。
比如，绝味一直以来都在门店下沉。举例来说，2020年日配到店，扩展到县级；同年，趁疫情时期夫妻店出清，大规模抄底。
煌上煌也在2021年财报中提到，要强化街边店、社区门店，进驻工厂店、校园店、高速服务区店等。
这种氛围下，周黑鸭“高冷”不起来了，开始大搞下沉。
截至2021年底，周黑鸭在武汉开出超200家社区店，并在华中、华南部分城市启动试点；针对近场零售，登陆
开店渠道下沉，意味着价格也需要接地气。
可以看到，周黑鸭在下沉的多次降价。比如，2021年推出了中小包装，降低单盒价格、补充9-25元的中低价位产品。
综上来看，卤味行业没有长出高端化的土壤，靠高价做大利润看起来是行不通的。天花板被罩住，企业要盈利，似乎只能苦兮兮地抠成本。
“周黑鸭不做加盟，因为人掌控着终端，人是最难掌控的，没法掌控的东西我们不做。”这是周黑鸭创始人周富裕，给品牌发展定下的基调。
但近两年却可以看到，周黑鸭和绝味抢加盟商，抢得
周黑鸭将加盟门槛，从500万骤降到30万左右，对加盟商释放诚意，2021上半年加盟门店超过自营门店；
感受到压力，绝味2021Q4再次加大对加盟商的补贴，力度是2020年的6-7倍。
为何周黑鸭不惜自打脸呢？原因或许在于，
一般，在“微笑曲线”框架下，企业的最大利润来源，处于价值链两端——要么研发，要么品牌。
成功的模式都是摸着石头过河探索出来的，2021年底，股市配资,新东方开启了直播业务，成立了“东方甄选”，定位带货农产品，但该公司发现单纯带货效果不大，通过调整后，形成“边教学边带货”模式，充分利用英语上的专业优势吸引众多粉丝关注。该公司不仅卖农产品还卖自身的培训产品，后期不排除增加其他产品品类。以运服、潮玩等行业来说，其最大价值来源于消费端。这需要其对消费者需求进行快反，同时通过品牌塑造让消费者甘愿高溢价买单。这种情况下，自营是最匹配的。
可以看到，耐克、阿迪、李宁、安踏等都先后转入DTC模式。
而卤味行业却截然不同，
如下，随着自营门店的扩张，周黑鸭的租金率逐步提升，呈现不经济状态。
如果有强大的品牌力加持，高昂的租金可以通过终端高消费收入来摊平。比如，以品牌力获得终端溢价的海底捞，其租金率在同期，常年维持在4%以下。而周黑鸭显然不属于这个行列。
而除了规避自营带来的租金不经济，自营本身还存在较大的运营和管理负担。
自营模式下，千城万店的沟通成本极大，很容易突破管理半径，陷入不经济状态。相比之下，加盟商自负盈亏，自驱力更强，效率更好把握。
如此一来，
可以看到，2019年之前主要发力自营模式的周黑鸭，单店净利率是逐年下滑的；相比之下，主打加盟模式的绝味，却是向上的。
这就不难理解，为何大家现在都在抢加盟商了。门店大换血，
目前，卤味行业有两种不同的上游供给方式：
一种是周黑鸭的“一个中心四点围绕”，“长运输半径，中心枢纽型”扩能；另一种，绝味的“撒豆成兵”，“短运输半径，全国分散型”扩张。
简单解释就是：中心枢纽模式下，资金投入比较节约，不过运输距离较长，开店速度快不起来；
撒豆成兵模式，钱哗哗地烧，但密集铺开也缩短了配送距离，店面可以遍地开花。
这反馈在数据上，就是绝味比周黑鸭扩张得快多了。如下，前者几乎每一年的新开店面数量，都和后者的总店面数量差不多。
而门店的扩张速度，又会反过来影响供应链——
比如，数据显示，绝味21个生产基地的产能利用率，常年维持在80%以上；相比之下，2021年周黑鸭五大生产基地的产能利用率，仅在45%左右。
而在单位运输成本上，绝味是行业最低，周黑鸭是最高的。
此外，原材料成本上，从持续经营净利润来看，2018年、2021年毛鸭价格普涨时，绝味受原材料波动的影响，相对更小一些。
上述说过，卤味行业的竞争在持续下沉，供应效率高，在加盟商抢夺战中才有优势。
不仅如此，成本控制得好，意味着有利润空间让渡给加盟商。如下，绝味虽然在加速扩店，但其单店拿货成本却是持续下降的。
加速扩店也不全是正向的，蒙眼狂奔或许会导致开店过密产生分流，进而产生反网络效应。比如，绝味2021H2为加速扩张，部分侵蚀了当期的单店利润。
综上来看，回归卤味行业关键竞争因子——成本，只有当加盟扩张和供应模式良性匹配时，才能撬动生产端的价值创造。
作为卤味行业第一个“吃高端化螃蟹的勇者”，周黑鸭有过高光时刻，但最终还是难逃“偃旗息鼓”。
这不是周黑鸭的高端策略出了什么问题，而是卤味行业的高端化场景，与资本市场的高增长预期天然相悖——要增长，就必须加速扩店，但密集布局会消解独特性。
如此一来，赛道竞争重回同质化，此时拼得是扩张速度，而只有“担子轻”才能跑得快。
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文章为作者独立观点，不代表股票配资平台观点
宇轩配资2023-09-27
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