A股上市的四家期货公司近日陆续发布三季报。
从各家公布的经营数据看，今年前三季度，大部分公司的客户权益或营业收入仍有正增长，但在偏弱市场大环境下，盈利水平均有不同程度下滑。
基于对长期前景的看好，卖方机构为永安期货和瑞达期货给出“增持”评级。有业内人士提出，品种扩张和业务创新推动期货行业进入上行周期，但短期公司盈利能否回暖，关键要看市场成交量变化，以及相关投资业务的盈利情况。
客户权益、营业收入仍见正增长
四家A股期货公司中，最早公布三季报的是永安期货。永安期货今年前三季度实现营业收入2852亿元，同比增长69%；实现归母净利润73亿元，降幅较上半年收窄。公司第三季度实现净利润57亿元，同比增长126%，单季度净利润逐步释放。
营业收入增长部分源自客户权益的增加。永安期货三季报显示，公司三季度末期货保证金存款较去年末增长近40亿元，与之相对应，公司前三季度利息净收入也同比增长263%，达到28亿元。
南华期货、瑞达期货和弘业期货在27日晚公布了三季报，其中也有亮点。比如瑞达期货三季度营业收入42亿元，同比增长268%，前三季度累计营业收入同比增长137%至14亿元。南华期货三季度末期货保证金存款达169亿元，较去年末增长133%；应收货币保证金912亿元，较去年末增长42%，显示公司客户权益有明显增长。
从公司盈利水平看，今年前三季度，四家A股期货公司的净利润都有所下降，降幅由高到低分别为402%、463%、387%、221%。值得注意的是，除永安期货外，其余三家公司在三季度还出现了盈利下滑加速的情况。
分析各家财务报表可以发现，手续费收入和投资收益的下降，是前三季度A股期货公司盈利下滑的主要原因。以瑞达期货为例，公司前三季度手续费及佣金净收入为16亿元，较去年同期的34亿元下降432%，投资收益更是下降70.25%至0.47亿元。弘业期货在解释投资收益下滑原因时则表示，主要是金融市场出现较大波动，公司投资的部分金融资产出现一定程度的亏损。
四家A股上市期货公司的经营情况与行业趋势基本一致。中期协日前公布的数据显示，今年1-9月，全国150家期货公司累计实现营业收入2917亿元，同比下滑131%；手续费收入1085亿元，同比下滑181%；净利润948亿元，同比下滑135%。9月末行业合计客户权益44万亿元，同比增长20.93%。
卖方给出“增持”评级
虽然A股期货公司三季报盈利情况并不理想，但卖方机构仍为一些潜力公司给出了“增持”评级。
山西证券首次授予永安期货“增持”评级。该机构在研报中指出，永安期货业绩下滑主要受到“投资收益拖累业绩”等原因影响，但永安期货是期货业翘楚，以打造“大宗商品投行、大类资产配置专家，产融资源整合者”为目标，在“一体两翼三轮”的驱动下，致力于成为衍生品投行，公司受益于行业期货市场交易品种丰富和头部期货公司政策红利。预计公司2022年-2024年分别实现营业收入3935亿元、4569亿元和5003亿元，增长47%、101%和19%；归母净利润15亿元、53亿元和177亿元，增长-295%、107%和179%；PB分别为05/98/9给予“增持-A”评级。
兴业证券也在点评瑞达期货三季报的研报中表示，交易受限市场活跃度降低，经纪、资管业务承压拖累公司业绩增长，但品种扩张和业务创新推动期货行业进入上行周期，看好瑞达期货在期货资管和风险管理业务中的长期成长性。兴业证券调整了对瑞达期货的盈利预测，预计公司2022-2023年归母净利润分别为802亿元，同比分别-28%、+30.9%，对应10月27日收盘价的PE为119和136倍，维持“审慎增持”评级。
另有业内人士指出，期货公司下一阶段盈利能否回暖，关键要看期货市场成交量变化，以及相关投资业务的盈利情况。“如果期货成交量增加、波动率上升，会有助于期货公司在期权端业务的收益增长。此外，很多期货公司都加大了对权益市场或权益类产品的投资，投资收益受股市的影响越来越大，假如四季度股市能有一定回稳，也将对期货公司的盈利复苏带来帮助。”
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